Che cosa è un CDO sintetico?

Un obbligo di debito collateralized sintetico (CDO) è un prodotto multi-layered derivato progettata essenzialmente per scopi di trasferimento del rischio di credito. Esso consente a un gruppo diversificato di investitori di ottenere un'esposizione a un pool di strumenti di debito per ottenere un profitto. Derivato significa che è derivato da riferimento / attività sottostanti, e in questo caso, questi sono strumenti di debito varie. In un'operazione CDO sintetico, le attività di riferimento non vengono trasferiti agli investitori. Questo significa che assumono tutti i rischi associati al prodotto, senza possedere le attività sottostanti.

Fondamentalmente, la CDO è un certo tipo di titoli garantiti da attività (ABS), che può essere sostenuta da una piscina assortita di strumenti di debito, come i vari tipi di obbligazioni, prestiti bancari, titoli garantiti da ipoteche residenziali e molti altri. Se la piscina è composto da strumenti obbligazionari, la CDO è chiamato collateralized bond obligation (CBO). La CDO è anche designato come loan obligation (CLO) se la piscina sottostante è composto da prestiti bancari. Un derivato CDO viene venduto agli investitori come qualsiasi altro titolo di debito.

La CDO viene elaborato ulteriormente per creare il CDO sintetico, che è sostenuta da un derivato di credito come un credit default swap (CDS). In genere, un CDS è creato per agire come una polizza di assicurazione. Ad esempio, una banca emetterà una miscela di mutui, obbligazioni e altri tipi di debito per molti individui e / o istituzioni. La banca poi acquistare un CDS da un investitore come protezione per contrastare eventuali eventi di credito riguardanti questi debiti, che comprendono valori predefiniti, ripudio, ristrutturazione e altri. La banca farà un pagamento periodico o un premio una tantum, come previsto tra esso e le CDS venditori o gli investitori, e nel caso di un evento creditizio, gli investitori sono tenuti a compensare la perdita.

La CDO sintetico può essere adattata per soddisfare un gruppo eterogeneo di investitori con propensione al rischio distinte. Questo spiega i diversi livelli di rischio e rendimento che sono presenti nella struttura della CDO sintetico. Il ritorno è commisurato al rischio assunto; cioè, a basso rischio è uguale a basso rendimento, e ad alto rischio è tale da creare un elevato ritorno. Inoltre, poiché questi livelli sono relativamente scalati in ordine, dal sicuro più rischioso, gli investitori che assumono meno rischi saranno pagati prima di quelli che assumono più rischi. Inoltre, i proventi della vendita dei titoli CDO possono essere incanalati in altri titoli meno rischiosi.

Coloro che gestiscono e / o commercializzano il CDO sono chiamati sponsor. Dato particolare motivazione dello sponsor, il sintetico CDO sarà inoltre essere intagliato in bilancio CDO o arbitraggio CDO. Nel primo caso, gli sponsor stanno cercando di rimuovere le attività da loro bilancio. Le banche utilizzano anche questo metodo per ridurre in modo significativo il fabbisogno di capitale imposto dal regolamento. In un CDO arbitraggio, il loro obiettivo è quello di ricavare un compenso dalla gestione del patrimonio del CDO e / o raccogliere un profitto dalla differenza tra il costo del finanziamento delle attività sottostanti e qualsiasi rendimento aggiuntivo realizzato da esso.

Inoltre, la sintesi CDO solito è un intermediario tra uno o più venditori di protezione e uno o più acquirenti di protezione, risultante in una struttura ancora più complessa. Fondamentalmente, gli investitori sono i venditori di protezione del credito, e sul lato opposto della transazione sono gli acquirenti. Gli investitori ricevono premi da parte degli acquirenti di protezione, e si pagherà per la perdita subita agli acquirenti in caso di un evento creditizio.

C'è anche una nicchia sintetico prodotto CDO chiamato singolo quota CDO, indicato anche come CDO misura. Questa operazione è di per sé molto privato e altamente personalizzato per adattarsi preferenze dell'investitore. Inoltre, vi è un punto di riferimento denominato fattore di valutazione media ponderata (WARF), che viene utilizzato per misurare la qualità delle attività sottostanti nel mercato CDO.

  • Un obbligo debito collateralized è un titolo garantito da attività, che può essere sostenuta da un pool di strumenti di debito, quali obbligazioni o prestiti bancari.